摩根大通发表研报指，内地券商数据过去数周连续走弱，A股日均成交额由去年11月的2万亿元人民币(下同)，进一步降至去年12月的1.6万亿元，再继而跌至年初至今的1.2万亿元，至於保证金融资余额较去年12月中下跌4%。
另一方面，去年12月内地IPO资金流出呈现温和复苏，中信证券(06030.HK) +0.560 (+2.033%) 沽空 $1.17亿; 比率 30.167% IPO市场份额由2024年首九个月约21%，上升至2024年全年约21%。
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摩通预期，近期市场回调幅度或会在短期内进一步扩大，可能会对招商证券(06099.HK) +0.330 (+2.041%) 沽空 $1.32千万; 比率 15.663% 、东方财富东方财富(300059.SZ) +0.390 (+1.488%) 等高啤打值券商添加压力。该行建议，进行为期一个月买入中信证券H股，以及卖出招商证券H股的交易，主要由於中信证券的收入结构更加均衡，且IPO业务势头良好；相较之下招商证券对平均每日成交金额(ADT)的杠杆率更高，并且在去年第四季中表现最佳。
摩通对内地券商股详细投资评级及目标价请见另表。(js/k)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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